|
|
Механизм создания и функционирования венчурной фирмыСОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 ОСОБЕННОСТИ СОЗДАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИРМ, РАБОТАЮЩИХ В СФЕРЕ РИСКОВОГО КАПИТАЛА 1.1. Особенности инновационного бизнеса 6 1.2. Государственное и муниципальное регулирование деятельности в области инновационного предпринимательства. 10 1.3. Основы создания проектов венчурных компаний. 15 РАЗРАБОТКА СТРУКТУРЫ ВЕНЧУРНОЙ ФИРМЫ 20 2.1. Постановка задачи и обоснование проекта 20 2.2. Состав организационных мероприятий по формированию предприятия рискового предпринимательства 22 2.3. Разработка структуры управления и механизма деятельности фирмы 24 2.4. Пути осуществления проекта 26 ОРГАНИЗАЦИЯ СОЗДАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНОЙ ФИРМЫ 30 3.1. Порядок создания и последовательность регистрации венчурной фирмы 30 3.2. Оценка инвестиционной привлекательности проекта 31 3.3. Особенности управления: оценка возможных рисков и прогнозирование возможных нештатных ситуаций 37 3.4. Расчет экономической эффективности проекта 39 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 41 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 42 ПРИЛОЖЕНИЯ 43 ВВЕДЕНИЕ Развитие рыночных отношений, приватизация государственной и муниципальной собственности, разрушение командно - плановой экономики, сокращение объемов производства, рост числа неплатежеспособных предприятий и организаций изменили механизм управления научно-техническим прогрессом, повлияли на темпы и характер научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектно-изыскательских работ, на разработку и внедрение нововведения (инноваций), как основы экономического роста, повышения конкурентоспособности организации и экономики в целом. В мировой экономической литературе "инновация" интерпретируется как превращение потенциального научно - технического прогресса в реальный, воплощающийся в новых продуктах и технологиях. Проблематика нововведений в нашей стране на протяжении многих лет разрабатывалась в рамках экономических исследований НТП и в связи с происходящим экономическим кризисом приобретает особое значение. С ростом уровня развития возрастает значение использования нововведений в широких масштабах. Наиболее полно сущность предпринимательства проявляется в нововведениях, где создается новая, ранее не существовавшая комбинация факторов производства (новая производственная функция). К сожалению, важнейшее конкурентное преимущество - уровень развития науки и интеллектуальная продукция (патенты, ноу-хау, информация) используются в нашей практике исключительно слабо. Анализируя конкурентоспособность основной массы российской продукции на мировых рынках, Д. Кузин показал, что практически по всем позициям основная масса гражданской продукции явно уступает зарубежным аналогам. [1 стр. 32]. Это особенно четко проявилось в настоящее время в условиях массового выхода на внешний рынок. Возможности конкурировать на мировом, да и российском рынке товаров были резко ограничены как только исчезли преимущества низких цен на ресурсы и факторы экстенсивного роста. В российской экономике пока мало хозяйствующих субъектов, осуществляющих в полной мере инновационную предпринимательскую деятельность. Ситуация в этом случае порождена сложностью восприятия и практического перехода на инновационную систему хозяйствования после долгих лет принудительного перераспределения и концентрирования ресурсов. Кроме того, ограниченность ресурсов должна побуждать производство снять эти ограничения путем инноваций. Однако побудительные мотивы могут быть практически подавлены, с одной стороны, при экономических кризисах и неопределенности развития, а с другой стороны, при снижении отдачи от вложенных средств. Поэтому общее состояние экономики, материального производства влияет на развитие инновационного предпринимательства. Необходимо сформулировать ряд важных положений, определяющих изменение экономического климата в инновационной сфере. Повышение в условиях рыночной экономики внимания к оценке будущих запросов потребителей. Необходимость работать с потребителями в самом тесном контакте, помогая им использовать предлагаемый новый продукт или технологию для формирования их бизнеса. Обострение отношения к времени, которое проходит с начала проверки новшества до получения экономического результата. Началась волна сжатия времени, отведенного на нововведение, и поиск оптимального соотношения вложения капитала в долгосрочные инновационные проекты с ярко выраженным коммерческим характером. Коммерциализация процесса нововведений заметно усиливается, меняются темп и масштабы предпринимательской деятельности в этой области. В отличие от производственного процесса инновационный процесс характеризуется: многочисленностью и неопределенностью путей достижения цели и высоким риском; невозможностью детального планирования и ориентации; на прогнозные оценки; необходимостью преодоления сопротивления как в сфере сложившихся экономических отношений, так и интересов участников инновационного процесса. Эти особенности в предпринимательстве слабо учитываются, что резко снижает инновационную культуру. Сложность проблемы состоит в том, что простое накопление научных результатов в любых масштабах автоматически не вливается в инновационный процесс. Передача знаний по цепочке от одной фазы инновационного процесса к другой требует дополнительной, посреднической системы. Такая система по существу представляет собой рынок новшеств, входящий составной частью в товарный рынок. Рынок новшеств образуется в условиях неопределенности, которые вытекают из характера инновационных процессов, и в специфической среде взаимоотношений участников рынка. Целью работы является разработка производственных и организационных мероприятий, структуры управления и механизма деятельности венчурной фирмы, дать предложения по реорганизации или созданию новых организационных, экономических и технологических условий деятельности предприятия, разработать варианты инновационного проекта, для решения конкретной проблемы, произвести экспертизу различных вариантов инновационного проекта с использованием экономико-математических методов, оценить инвестиционную привлекательность и риски, определить общую экономическую эффективность инновации. МЕХАНИЗМ СОЗДАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ, ФИРМ РАБОТАЮЩИХ В СФЕРЕ РИСКОВАННОГО КАПИТАЛА. ОСОБЕННОСТИ ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕСА. Под инновационным предпринимательством понимается процесс создания и коммерческого использования технико-технологических нововведений. Как правило, в основе предпринимательской деятельности лежит нововведение в области продукции и услуг, позволяющее создать новый рынок, удовлетворить новые потребности. Инновации служат специальным инструментом предпринимательства, организованно направленным на поиск новшеств. П. Дракер отмечает, что "предпринимателей отличает инновационный тип мышления. Инновационность - особый инструмент предпринимательства" [4]. Инновационное предпринимательство - это особый новаторский процесс создания чего-то нового, процесс хозяйствования, в основе которого лежит постоянный поиск новых возможностей, общественный экономический процесс, приводящий к созданию лучших по своим свойствам товаров и технологий. Оно связанно с готовностью предпринимателя брать на себя риск по осуществлению нового проекта или улучшению существующего, а также возникающие при этом финансовая, моральная и социальная ответственность. Выделяются три основных вида инновационного предпринимательства: Инновация продукции; Инновация технологии; Социальные инновации. По способу организации инновационного процесса в фирме можно выделить три модели инновационного предпринимательства: инновационное предпринимательство на основе внутренней организации, когда инновация создается и (или) осваивается внутри фирмы ее специализированными подразделениями на базе планирования и мониторинга их взаимодействия по инновационному проекту; инновационное предпринимательство на основе внешней организации при помощи контрактов, когда заказ на создание и (или) освоение инновации размещается между сторонними организациями; инновационное предпринимательство на основе внешней организации при помощи венчуров, когда фирма для реализации инновационного проекта учреждает дочерние венчурные фирмы, привлекающие дополнительные сторонние средства. На основе всех видов инновационного предпринимательства лежит создание и освоение новых видов продукции (товаров, услуг), изготовление, создание вещей, ценностей, благ. Главной частью такого предпринимательства является создание и производство научно-технической продукции, товаров, работ, информации, духовных (интеллектуальных) ценностей, подлежащих последующей реализации покупателям, потребителям. Типовая схема инновационного предпринимательства приведена на рис. 1. Обладатель научно-технического, производственного персонала, рабочей силы Др РС Собственники оборотных средств М Инновационный предприниматель Т Покупатели научно-технической продукции (товаров, услуг) Дм Дм До ОС Собственники основных средств Рис. 1 Принципиальная схема инновационного предпринимательства. Американская практика организации поисковых исследований и внедрения результатов в производство породила своеобразную форму предпринимательства - рисковое венчурное предпринимательство. Рисковая форма организации поисковых разработок в последние годы получила распространение и в ряде других стран. Рисковые предприятия небольшого, как правило, размера заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты. Этим они отличаются от обычных форм мелкого и среднего бизнеса. По своим размерам капитал, занятый в рисковом бизнесе, невелик. Так, в середине 1980-х гг. общий фонд рискового финансирования не превышал 2% от валовых капиталовложений в промышленность США [4]. Доля же рискового капитала в капиталовложениях в новые компании наукоемких отраслей весьма значительна: в середине 1980-х гг. рисковым капиталистам принадлежала половина собственности новых компаний в пионерных областях. Преимущество рискового бизнеса - гибкость, подвижность, способность мобильно переориентироваться, изменять направление поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи. Стремление к прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретно поставленная задача, жесткие сроки вынуждают разработчиков действовать результативно и быстро, интенсифицируют исследовательский процесс. Ускоряется и внедрение новшеств, так как производители получают уже готовый результат. Технически венчурный капитал раскладывается на три фундаментальные оси, без которых существования данной экономической категории не может быть вообще. Конкретно имеется в виду: • рисковая среда приложения, • высокая норма доходности, • собственно процесс венчурного инвестирования. Рисковый бизнес отличает неустойчивость, ненадежность положения. "Смертность" рисковых организаций очень высока. По оценке американского исследователя, из 250 рисковых фирм, основанных в США еще в 60-х гг., "выжили" лишь около трети, 32% были поглощены крупными корпорациями, а 37% обанкротились. Лишь единицы превратились в крупных продуцентов высоких технологий, подобно "Ксерокс", "Интел", "Эппл компьютер" и др. Однако отдача оставшихся "в живых" фирм настолько велика как с точки зрения прибыли, так и с точки зрения совершенствования производства, что делает такую практику целесообразной. По оценкам рисковый капитал дает до половины всех нововведений в промышленности США. Более широкое применение венчурного капитала для инвестирования акционерных компаний привело к двум видимым последствиям: снижению инвестиционного риска и степени вовлеченности венчурного инвестора в процесс принятия решений. Следует заметить, что это дало повод для серьезной критики со стороны приверженцев "традиционного" определения венчурного капитала. В подобной трансформации они усмотрели некую переоценку ценностей, в условиях которой венчурный капитал теряет свою венчурную составляющую. Что касается России, то в отечественных источниках для данного вида финансирования, независимо от подхода, применяется единое название "венчурный капитал". Это происходит, прежде всего, в силу отсутствия специального законодательства по венчурному капиталу, а также в связи с очевидной неопределенностью структур и статусов венчурных фондов и компаний, определяемых в России как инвестиционные компании, без дальнейшей спецификации. 1.2 ГОСУДАРСТВЕННОЕ И МУНИЦИПАЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ОБЛАСТИ ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА. Под научно-инновационной политикой понимается совокупность установленных целей и приоритетов развития научно-инновационной деятельности в стране и регионе, путей и средств их достижения на основе взаимодействия региональных и федеральных органов управления. Это формулирование того, в каких направлениях и как должны решаться вопросы развития научно-инновационной сферы. Формирование правовой среды инновационного предпринимательства является обязательным и непременным условием, обеспечивающим субъектам инновационного предпринимательства экономическую свободу. Формирование нормативной базы решает многие проблемы, начиная с регистрации субъектов инновационной деятельности, лицензирования, предмета их деятельности и заканчивая процедурами банкротств. Основы законодательства России в инновационной сфере заложены положением о государственной инновационной программе, утвержденным постановлением Совета Министров РСФСР от 27 марта 1991 г. №171. В положении определено, что государственная инновационная программа реализует научно-технические, социально-экономические, организационные и другие мероприятия, направленные на обновление России, и создается для внедрения техники, технологии и материалов, подготовки специалистов для их освоения, использования научно-технического опыта других мероприятий. Этим же положением определены требования к структуре государственной инновационной программы, а также порядок ее реализации. В своей основе инновационная деятельность является предпринимательской, соответственно вся законодательная база предпринимательства автоматически регулирует инновационную деятельность. Нормативная база предпринимательства является той основой, которая или способствует реализации инновационных проектов, или тормозит ее. Основное место в системе правового обеспечения предпринимательства занимает принятая в 1993 г. Конституция Российской Федерации. В ней в первые изложены принципы и условия развития законного предпринимательства, права граждан, занимающихся предпринимательской или иной не запрещенной законом экономической деятельности и даны гарантии этих прав. Для развития инновационного предпринимательства большое значение имеет реализация Федерального закона "О науке и государственной научно-технической политике" от 23 августа 1996 года №127-Ф3. Данным Законом регулируются отношения между субъектами научной и (или) научно-технической продукции (работ, услуг). В Законе определены научно-исследовательская и научно-техническая деятельность. Важное значение имеет закрепление вышеуказанным Законом права субъектов научной и научно-технической деятельности на обоснованный риск в научной или научно-технической деятельности. Кроме этого, первостепенное значение для инновационного предпринимательства имеет включение расходов на НИОКР в себестоимость продукции в соответствии с Изменениями и дополнениями, вносимыми в положение о составе затрат по производству и реализации (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогооблажении прибыли, утвержденными постановлением Правительства РФ от 1 июля 1996 г. №661.В себестоимость продукции (работ, услуг) включаются: затраты не капитального характера, связанные с совершенствованием технологии и организации производства и с улучшением качества продукции, повышением ее надежности, затраты по создания новых и совершенствованию применяемых технологий, а также по повышению качества продукции, связанные с проведением научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ, созданием новых видов сырья и материалов, переоснащением производства. При запуске в производство инновационного продукта предприятиям в научно-технической сфере в некоторых случаях требуется специфическое оборудование, отсутствующее у предприятий (при этом средств на его покупку нет). В подобной ситуации выходом является заключение договоров о лизинге, в связи с чем важными документами, способными поддержать инновационные проекты, являются постановления Правительства РФ "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации" от 27 июня 1996 г. №633, а также "Об участии субъектов малого предпринимательства в производстве поставке продукции и товаров (услуг) для федеральных государственных нужд" от 29 апреля 1996 г. №523, "О Федеральном фонде поддержке малого предпринимательства" от 4 декабря 1995 г. №1184 и др. Большая роль в поддержке и развитии инновационного предпринимательства принадлежит не только законодательной базе, но и формированию в стране соответствующей инфраструктуры. Создание развитой инфраструктуры поддержки и регулирования деятельности субъектов инновационного предпринимательства имеет первостепенной значение. В нашей стране, несмотря на относительно небольшой срок проведения реформ и развития предпринимательства, создана на федеральном уровне определенная инфраструктура развития и поддержки предпринимательства в часности. Определяющее значение в структуре федеральных органов регулирования и поддержки инновационного предпринимательства занимают Президент и высшее законодательные и исполнительные органы власти. В наиболее общем виде главная цель муниципальной научно-инновационной политики состоит в создании условий для успешного осуществления научно-инновационного процесса получения, накопления, обогащения научных знаний и ускоренного их перевода в современные технологии и продукцию. Она структурируется в систему целей и реализуется через установленные приоритеты в деятельности региональных органов управления. Разработка и реализация региональной научно-инновационной политики - не самоцель. Она направлена на повышение вклада научно-инновационной сферы в научно-технический прогресс страны, в экономику региона, улучшение качества жизни его населения за счет развития и эффективного использования научно-инновационного потенциала. Федеральные органы управления. Повышение роли законодательных органов, проявляющееся в активизации законотворческой деятельности, в том числе в регионах, и других нормативных правовых актов, которые должны способствовать органичному включению научно-технического прогресса в социально-экономическое развитие России, повышению роли науки в жизни страны. Кроме того, законодательный орган РФ определяет при утверждении федерального бюджета на очередной финансовый год годовые объемы средств, выделяемые для выполнения государственных научно-технических программ, объем финансирования научно-исследовательских организаций из федерального бюджета и размер средств, направляемых в федеральные фонды поддержки научно-инновационной деятельности, а также систему экономических льгот, стимулирующих эту деятельность. При этом резко снижается роль министерств и ведомств в управлении прикладной наукой в гражданских отраслях, ее финансировании в условиях переориентации отраслевых научно-исследовательских организаций и предприятий на рыночный спрос результатов их деятельности. Федеральный исполнительный орган в лице Министерства науки и технической политики становится главным федеральным субъектом управления научно-инновационной деятельностью в регионах. Министерством науки и технической политики РФ создан механизм целевого финансирования региональных научно-технических программ и проектов, имеющих межрегиональное и общегосударственное значение; научно-исследовательских работ, выполняемых в интересах регионов; развития рыночной инфраструктуры научной и инновационной деятельности. Необходимым условием финансирования региональных программ и проектов становится долевое участие в этом финансировании региона, т. е. использование средств местного бюджета, средств внебюджетных фондов финансирования научно-инновационной деятельности, собственных средств предприятий и организаций региона, кредитов, других источников. Предложения регионов по финансированию своих научно-технических программ и проектов проходят процедуру экспертизы, условия и критерии которой определены специальным "Временным положением об экспертизе предложений по региональным научно-техническим программам и проектам". Результаты экспертизы по всем программам и проектам поступают в Межведомственный совет РАН и Министерства наукии технической политики РФ по региональной научно-технической политике и взаимодействию с высшей школой, рекомендации которого о целесообразности и размерах финансирования рассмотренных программ и проектов поступают в Министерство науки и технической политики РФ для принятия по ним решений. Опыт работы в 1993-1994 гг. показал, что в большинстве случаев инициатива в разработке региональных научно-технических программ и проектов принадлежала не местным органам власти, а научным учреждениям, научным центрам, коллективам ученых. Структура местных источников финансирования региональных научно-технических программ и проектов характеризуется преобладающей ролью местного бюджета. Другим каналом взаимодействия федерального органа исполнительной власти (Министерство науки и технической политики РФ) с регионами может стать создание в регионах со значительными масштабами научно-инновационной деятельности института представителей Министерства науки и технической политики РФ. [3] Региональные органы управления. Законодательные органы по аналогии с федеральными осуществляют те же функции, но на региональном уровне. Исполнительные органы формируются на базе постановления правительства России (май 1993 г.) о включении в типовую структуру органов управления регионов Комитета по науке и технической политике. Во многих регионах созданы самостоятельные подразделения по управлению наукой и высшей школой (министерства, комитеты, департаменты, отделы). При выборе ориентиров и приоритетов в современных условиях регионов может быть подход, ориентированный на глобальные критерии научного прогресса, развитие критических технологий. Вторым обобщающим ориентиром в выборе приоритетов научно-инновационного развития региона является достижение целей его социально-экономического развития. Управление научно-инновационной сферой в качестве целевой подсистемы местного самоуправления предусматривает разработку ряда концептуальных и программных документов, в том числе по обоснованию целей социально-экономического развития и роли в их реализации научно-инновационной сферы региона. При отсутствии системы планово-программных разработок приоритеты по существу определяются остротой возникающих в данный момент в регионе текущих проблем структурной перестройки экономики и связанных с нею структурной перестройкой прикладной науки, функционированием социальной сферы, включая городское хозяйство, экологическое состояние. 1.3 ОСНОВЫ СОЗДАНИЯ ПРОЕКТОВ ВЕНЧУРНЫХ КОМПАНИЙ. В наиболее обобщенном понимании инновационный процесс определяется как создание, распространение и применение продукции и технологий, обладающих научно-технической новизной и удовлетворяющих новые общественные потребности. Непосредственно инновационный процесс начинается с этапа поисковых НИР, в ходе которых происходит выдвижение научно-технических идей о материализации имеющихся теоретических знаний и открытий. Завершают поисковые НИР обновлением и экспериментальной проверкой новых методов удовлетворения потребностей общества. На втором этапе инновационного процесса проводятся прикладные НИР. Их выполнение связанно с высокой вероятностью получения отрицательных результатов. Поэтому возникает риск потерь при вложении средств в проведение прикладных НИР. На третьем этапе выполняются опытно-конструкторские и проектно-конструкторские работы, связанные с разработкой аванпроектов, эскизно техническим проектированием, выпуском рабочей конструкторской документации, изготовлением и испытанием опытных образцов. На четвертом этапе осуществляется процесс коммерциализации нововведения от запуска в производство и выхода на рынок и далее по основным фазам жизненного цикла товара. На этом этапе инновационного процесса реакция рынка на нововведение еще не известна и риски отторжения предлагаемого товара весьма вероятны. Учитывая большие затраты на освоение масштабного производства новой продукции на данном этапе производится эмиссия ценных бумаг. Она позволяет привлечь дополнительные инвестиции, обеспечить их прибыльное использование при условии поддержания конкурентоспособности продукции. Для инновационного предпринимательства эти основные четыре стадии целесообразно разбить на более мелкие (рис.2). Особенно важное значение для инновационного предпринимательства приобретает именно первая стадия - поиск новой идеи. Предпринимательская идея, продуманная во всех деталях инновационная инициатива самого предпринимателя, может охватывать как процесс производства в целом, так и один или несколько его отдельных частей. Однако инновационный характер деятельности предпринимательской фирмы может проявляться не только по отношению к факторам производства, организации самого процесса производства или же самого товара, но и в отношении расстановки людей, принимающих участие в процессе производства. Формирование инновационных идей Отбор наиболее перспективных идей Детальная разработка замысла и его экспертная оценка Разработка всех деталей бизнес-плана в отношении отобранных идей Экспертная оценка бизнес-плана Экспериментальное производство товара и испытание в условиях рынка Корректировка схемы производства и продвижения товара на рынке Начало массового производства товара и его продвижение на рынке на основе скорректированной схемы Рис.2 Схема основных этапов разработки товара-новинки. После формирования инновационных идей перед предпринимательской фирмой стоит задача отбора наиболее перспективных идей. Выбирая инновационную идею, предприниматель должен учитывать не только необходимость данного проекта, но и реальность его осуществления. Во-первых, имеет ли то или иной продукт шансы на рынке (если речь идет о товарной инновации). Во-вторых, о реальной прибыли и реальном риске. [3] Венчурный капитал - один из старейших видов капитала и, в то же время, один из самых многообещающих для обеспечения экономического роста. Венчурный капитал - таково его современное название - появился одновременно с бизнесом как таковым. С того момента, когда некий человек, у которого возникла сулящая большие надежды идея, обратился к своему родственнику, другу или соседу с просьбой вложить в новое дело некоторую сумму денег, предложив за это часть будущих прибылей, венчурный капитал стал одним из основных понятий бизнеса. "Венчур" (venture) в переводе с английского означает "риск". Если у компании имеется очень заманчивая, но не проверенная идея (фактор риска) и ей нужны деньги, чтобы сделать следующий шаг, то данная ситуация весьма привлекательна для венчурных капиталистов. У них есть деньги, в которых есть нужда, и они дадут их, купив акции компании, предоставив ссуду или прибегнув к какой-либо другой форме финансирования. Имея свою долю в общем деле, венчурный предприниматель разделит и риск. Если компания добьется успеха, часть прибылей достанется ему. Учитывая высокую степень риска, он, как правило, проявит интерес к делу только тогда, когда увидит для себя шанс получить высокую отдачу от своих инвестиций. В подобных случаях 80% годовых или более - далеко не редкость. Для сравнения, держатели обыкновенных акций с намного меньшей степенью риска получают годовой доход лишь в размере 10-15%. Если же говорить о банках, которые тоже могли бы одолжить деньги, то они примут участие в деле, только если риск минимален, а, следовательно, доход будет намного ниже того, которого ждет венчурный капиталист. Логика здесь проста: чем больше риск, тем выше ожидаемый доход. Поэтому название "венчурный капитал", т.е. "рисковый капитал", в наибольшей степени соответствует сути дела. Предприятия могут прибегать к венчурному инвестированию на всех стадиях своего развития: при создании, при развитии и при экспансии бизнеса. Очевидно, что от своего создания до способности воплощения вертикальной интеграции компания видоизменяется, как структурно, так и с точки зрения методики ведения бизнеса. В своем развитии компания завоевывает разные рынки, а, следовательно, меняет свою принадлежность к определенным группам предприятий. Исходя из этого, квалификация венчурного капитала по его принадлежности к определенной группе инвестируемых предприятий представляется не совсем справедливой. Этот вывод следует из того, что венчурный капитал определен комбинацией факторных характеристик, воплощающих спрос и предложение на инвестиционные ресурсы, которые венчурный капитал, как вид прямого инвестирования, призван привносить в экономику. Со стороны спроса, комбинация факторных характеристик объединяет компании в их стремлении к использованию инвестиционных ресурсов, предоставляемых венчурным капиталом на нужды своего развития, на какой бы стадии жизни (идея, внедрение, воплощение, экспансия) не находилась компания и в какой бы стране мира она не была бы зарегистрирована. Условно назовем это первой группой факторных характеристик для экономической категории венчурного капитала, определяющих его существование. Со стороны рыночного спроса можно выделить две комбинации факторных характеристик, а именно: отсутствие альтернативных источников финансирования для инвестируемых компаний, характеризуемое рисковой средой вложений; необходимость консультационной поддержки в области финансов, управления бизнесом и/или конкретной масштабной операции на стадии перехода предприятия на принципиально новую ступень развития. мотивированное ожидание высокого приращения корпоративной стоимости инвестируемого предприятия; возможность реализации высокой нормы прибыли на вложенные средства. Инвестиционная правовая база СПРОС РИСК Потенциал роста предприятия Отсутствие альтернативных источников финансирования: необходимость консультативной поддержки Качественно новая ступень развития предприятия ДОХОД Ожидание высокого приращения корпоративной стоимости: возможность высокой прибыли ПРЕДЛОЖЕНИЕ Развитие конкуренции на рынке Рис. 3 Факторные характеристики венчурного капитала. Необходимо отметить, что приведенные факторные характеристики, а, следовательно, существование самой категории "венчурный капитал", должны быть обусловлены наличием предпосылок, определяемых экономической и правовой средой развития венчурного инвестирования. Иными словами, требуется непременное наличие конкурентных преимуществ инвестируемого предприятия при обязательном стремлении компании к установлению рыночной доминанты в условиях несовершенной конкуренции и благоприятной среды, устанавливаемой государством в отношении развития факторной совокупности существования венчурного капитала. Совокупность всех комбинаций факторных характеристик венчурного капитала условно может быть представлена в виде схемы, приведенной на рис. 3. Из нее хорошо видно, что венчурный капитал имеет место всякий раз, когда на рынке инвестиционных ресурсов сталкиваются спрос и предложение, движимые отсутствием альтернативных источников финансирования и необходимости консультационной поддержки, с одной стороны, и оправданным ожиданием высокой доходности, с другой. РАЗРАБОТКА СТРУКТУРЫ ВЕНЧУРНОЙ ФИРМЫ. 2.1. ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ И ОБОСНОВАНИЕ ПРОЕКТА. Объектом исследования является организация инвестиционной венчурной фирмы, ее структуры и приложение инвестиционного капитала. При разработке проекта необходимо выполнить следующие задачи: разработать производственную и организационную структуру управления анализируемого объекта инвестирования, провести экспертизу различных вариантов инновационного проекта для решения конкретного проекта с использованием экономико-математических методов, оценить инвестиционную привлекательность и риски, определить общую экономическую эффективность проекта. Инвестиционные альтернативы возникают в различные моменты развития компании. Для менеджмента компании, принявшего решение об изменении структуры собственности, основной целью является достижение финансирования и структуры капитала, которые позволят компании расти и развиваться в долгом периоде времени в то же время балансировать между интересами компании и требованиями инвесторов. При решении вопроса, до какой степени менеджмент должен участвовать в собственности, венчурные фирмы не должны забывать о том, что на любой стадии развития компании венчурный капитал вступает во все большую конкуренцию с другими источниками финансирования, которые менеджмент, стремящийся к независимости, может найти более привлекательными. Инновационный проект, предлагаемый для финансирования венчурной фирмой, предусматривает модернизацию рекламного агентства "Омни-дата" г. Москвы. В настоящее время в агентстве действует следующая структурная схема комплекса технических средств (КТС) для информационной системы рекламного агентства, представленная на рисунке 4. Для дальнейшего эффективного развития предприятия в 2000 году планируется подключить все РС в локальную вычислительную сеть с целью: Увеличения пропускной способности постоянно возрастающего потока заявок на рекламу. Эффективного распределения ресурсов (периферийные устройства-принтеры и факсы могут быть доступны для всех пользователей сети, а количество их будет сокращено до минимума. Оперативного перераспределения данных. Создания общедоступной базы данных, накопления информации при существующих объемах и различных методах обработки и хранения информации. Подключения к глобальным вычислительным сетям типа Internet всей группы пользователей. 2.2. СОСТАВ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ МЕРОПРИЯТИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯ РИСКОВОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист - это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой - окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли. Процесс формирования венчурного фонда носит название "сбор средств". Специализация на рынке капитала потребует появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими. Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд. (Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода.) Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения. После полного закрытия, т.е. завершения сбора средств венчурного фонда, собственно, и начинается сам процесс "венчурования" - практическая работа по поиску, нахождению, выбору, оценке и вхождению в инвестируемую компанию. Венчурные инвесторы по определению - люди, готовые идти на риск. Иногда - даже на очень большой риск. Основные мероприятия, следующие за процессом регистрации венчурного фонда, поиском и выбором инвестируемой компании можно разбить на три составные части: Подготовка инвестиционного проекта Подготовка бизнес плана Выбор оптимального способа финансирования проекта Подготовка документов, регулирующих отношение инвестора, венчурной фирмы и потребителя инвестиций Привлечение финансирования Выбор инвестора Предоставление инвестору поручительств (гарантий) Предоставление проекта потенциальным инвесторам Определение требуемых гарантий в рамках принятой схемы Юридическое оформление залога активов инвестиций; отношений инвестора, венчурной фирмы и объекта инвестиций Реализация инвестиционного проекта Консультативное сопровождение проекта Юридическое сопровождение проекта Аудиторское сопровождение проекта Контроль за правильностью использования инвестиций В случаях предусмотренных договором залога, реализация имущественных прав на залог в интересах инвестора 2.3. РАЗРАБОТКА СТРУКТУРЫ УПРАВЛЕНИЯ И МЕХАНИЗМА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ. Структура организации - это логическое взаимоотношение уровней управления и функциональных областей, построенные форме, которая позволяет наиболее эффективно достигать целей организации. По отношению к структуре основными концепциями построения являются: специализированное разделение труда и сфера контроля. В большинстве современных предприятий характерной особенностью распределения работ является специализированное разделение труда - закрепление данной работы за специалистами, т.е. теми, кто способен выполнить ее лучше всех с точки зрения организации как единого целого. Разделение управленческого труда между экспертами по маркетингу, финансам и производству является наглядным примером. Во всех организациях за исключением самых мелких, имеет место горизонтальное разделение труда по специализированным линиям. Если организация достаточно велика, то специалистов группируют вместе в пределах функциональной области. Выбор функциональных областей определяет основную структуру организации и в значительной степени возможности ее успешной деятельности. Эффективность и целесообразность способов разделения работы между людьми - сверху в низ, до самого первого уровня организации - во многих случаях определяет, насколько производительна может быть организация по сравнению с ее конкурентами. Не менее важно и то, как осуществляется вертикальное разделение труда. Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом. Он может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство (нечто вроде "полного" или "коммандитного" товарищества, использую российскую юридическую терминологию). В некоторых странах под термином "фонд" понимают скорее ассоциацию партнеров, а не компанию, как таковую. Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и отдельной "управляющей компанией" или управляющим, оказывающим свои услуги фонду. Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию, обычно составляющую до 2,5% от первоначальных обязательств инвесторов. Кроме того, управляющая компания или частные лица, сотрудники управленческого штата, равно как и генеральный партнер могут рассчитывать на так называемый "carried interest" - процент от прибыли фонда, обычно достигающий 20%. Чаще всего этот процент не выплачивается до тех пор, пока инвесторам не будут полностью возмещены суммы их инвестиций в фонд, и, кроме того, заранее оговоренный возврат на их инвестиции. В случае создания ограниченного партнерства основатели фонда и инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью. Генеральный партнер в этом случае отвечает за управление фондом или осуществляет функции контроля за работой управляющего. Ограниченное партнерство свободно от налогообложения. Это означает, что оно не является объектом налогообложения, а его участники должны платить все те же налоги, какие они заплатили бы, если бы принадлежащий им доход или прибыль поступали непосредственно от тех компаний, куда они самостоятельно вкладывали свои средства. 2.4. ПУТИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОЕКТА. Инвестиционным проектом предусматривается: 1. Наличие локальных автоматизированных рабочих мест (АРМ) 32 2. Численность административного аппарата управления 6 чел. 3. Квалификация рекламных агентов, операторов одинаковая 4. Система оплаты повременная 5. Состав оборудования рабочих мест: 5.1. Системный блок. 5.2. Монитор. 5.3. Принтер. 5.4. Сканер. 6. Количество обрабатываемых заявок на одного оператора 6 шт. 7. Срок эксплуатации оборудования АРМ 5 лет. 8. График работы односменный, 40 часов в неделю, два выходных дня 9. Тип локально вычислительной сети EtherNet "Пассивная звезда" 10. Тип операционной системы UNIX, Windows 95 11. Основные функции управления реализуемые в ЛВС 11.1. Бухгалтерский учёт 11.2. Финансовый анализ 11.3. Маркетинг 12. Организация бухгалтерского учета в соответствии с принятой учетной политикой. Финансовый анализ на основе бухгалтерской отчетности. 13. Финансирование проекта в долларах США. Предлагаемый проект модернизации информационной системы рекламного агентства представлен на рис. 5. Тип предлагаемой в проекте сети - клиент-сервер, то есть вычислительные ресурсы распределены по всей сети, работы низкого уровня (управление информационными потоками, резервное копирование и работа с базами данных) выполняются на сервере. Обработка задач верхнего уровня (взаимодействие с пользователем, работа с локализованными приложениями) происходит на рабочих станциях. Сервер представляет собой мощный РС, соединенный с другими рабочими станциями и координирующий работу сети под управлением специализированного сетевого программного обеспечения. В таблице 1 приведена стоимость необходимого для осуществления инновационного проекта оборудования. Таблица 1 Стоимость технических средств и услуг для переоборудования информационной системы рекламного агентства "Омни-дата" № п/п Наименование Кол-во, ед. Стоимость 1 ед., у.е. Всего, у.е. 1. Сервер Pentium - II 266MHz 1 435 435 2. Монитор SYNGMASTER 15" 510S 0,28 1 152 152 3. Устройство бесперебойного питания UPS PW 9305 15 IN0 (PRIME) 15 kVa 1 11240 11240 4. Резервный накопитель IDE HDD WD 13,0 Gb 2 130 260 5. Концентратор HUB CNET CN 8020X, 100M, 18 port UTP (RJ-45), 1 BNC, 1 AUI, 19" Cross Over Port 1 98,16 98,16 6. Маршрутизатор ROUTER CISCO 1720 10/100 Base T 1 1080 1080 7. Модем USR COURIER 57600 EXT. V.90, X2, FLASH 1 182 182 8. Адаптеры PCI Ethernet 10/100 Base-TX 32 26 52 9. Кабель Patch-cord UTP, кат. 5 550 м 1,8 990 10. Розетки Разъём RJ - 45 кат. 5 72 0,5 36 11. Крепёжные элементы для кабеля 100 шт/пак. 3 пак. 2,04 6,12 12. Монтаж сети 550 м 3 1650 13. Установка и обновление ПО, настройка сети, ключи, пакет маркетинга, бизнес-план - 10000 10000 Итого 26181,28 безналичный расчёт +3% 785,72 Итоговая сумма: 26967 Таким образом, для переоборудования информационной системы рекламного агентства требуются дополнительные капитальные вложения на сумму 27 000 у.е. Для анализа предложенного проекта экспертам были представлены дополнительно два проекта модернизации комплекса технических средств отличающиеся от рассмотренного: Проект №2 стоимостью 30 000 у.е. организацией локальной сети при сохранении скорости обработки информации и заявок. Проект №3 стоимостью 34 500 у.е. производительностью самих автоматизированных рабочих мест при увеличении обрабатываемых заявок на одного оператора до 7 в день. Технологическая экспертиза производилась путем анкетирования служащих и руководителей рекламных агентств г. Москвы. Форма предлагаемой анкеты приведена в приложении 1. Результаты опроса 11 респондентов приведены в таблице 2. Таблица 2 Определение степени согласованности мнений экспертов № п/п Проект 1 Проект 2 Проект 3 Сумма строк Квадрат суммы 1 9 7 8,5 25,5 650,25 2 10 8 9 29 841,00 3 8,5 6,5 7 25 625,00 4 10 9 10 33 1 089,00 5 10 7,5 8 30,5 930,25 6 8 6,5 7,5 28 784,00 7 10 7 9 33 1 089,00 8 10 6 8 32 1 024,00 9 9,5 7,5 8 34 1 156,00 10 9 7 7,5 33,5 1 122,25 11 10 8,5 10 39,5 1 560,25 Итого 343 10 871 Степень согласованности мнений экспертов оценивается коэффициентом конкордации (w) W = 12 s / m2 ( n3 - n ), где m - количество оцениваемых инновационных проектов; n - число экспертов; s - разность между суммой квадратов сумм рангов и средним квадратом суммы. S = ? ( ? xnm )2 - ( ?? xnm )2 / n В результате расчетов коэффициент конкордации составил 0,967, т.е. степень согласованности мнений экспертов по предложенным проектам высокая. 3. ОРГАНИЗАЦИЯ СОЗДАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНОЙ ФИРМЫ. 3.1. ПОРЯДОК СОЗДАНИЯ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ РЕГИСТРАЦИИ ВЕНЧУРНОЙ ФИРМЫ. Создание новых венчурных фондов, несмотря на более чем тридцатилетний опыт деятельности венчурного капитала, продолжает оставаться достаточно сложной проблемой для всего мира, прежде всего - вследствие несовершенства национальных законодательств как новых, так и развитых рынков капитала. В некоторых странах Европы, в частности в Великобритании, Нидерландах, Франции и др., национальные законодательства достаточно приспособлены для создания и функционирования венчурных структур. В других инвесторам приходится использовать зарубежные юридические структуры. И, тем не менее, практически повсеместно принятая практика - регистрация как фондов, так и управляющих компаний в оффшорных зонах. Это позволяет максимально упростить процедуру оформления и помогает избегать сложных вопросов, связанных с двойным налогообложением доходов и прибыли. Российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Все действующие на территории России и работающие извне с Россией фонды не являются российскими резидентами. Региональные фонды Европейского Банка Реконструкции и Развития и Фонды долевого участия в малом предпринимательстве постоянно в своей работе сталкиваются с разнообразными проблемами, как на федеральном, так и на местных уровнях. В целом, "... приток иностранных инвестиций сдерживается существующей правовой базой и налоговой системой, неразвитой финансовой системой на фоне чрезмерного государственного регулирования, общей слабости инфраструктуры и др.". [7] 3.2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА. При оценке привлекательности проекта выберем методику, учитывающую динамику изменений текущих затрат и использующую концепцию временной ценности денег - метод денежных потоков. Этот метод применяется при финансировании проектов из источника заёмных средств. Учитывается, что деньги в различные моменты времени имеют различную ценность. Данная методика предполагает расчет следующих показателей: чистая приведенная величина доходов (NPV); индекс прибыльности (PI); внутренняя норма рентабельности (индекс рентабельности инвестиций (IRR)); дисконтированный период окупаемости (DPB). Расчет эксплуатационных расходов Расчет эксплутационных расходов Э = Эзп + Эам + Ээл + Эрем + Эмат . Таблица 3. Расчет заработной платы Месяцы Ген. директор Секретарь Бухгалтер 2 чел. Администратор сети 2чел. Управляющий отделом, 2 чел. Операторы 32 чел. Оформитель-верстальщик 2 чел. Расклейщик 2 чел. Курс у.е. Итого в руб. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1997 год 1 500 150 350 300 3900 300 100 5,665 31724 2 500 150 350 300 3900 300 100 5,674 31774,4 3 500 150 350 300 3900 300 100 5,712 31987,2 4 500 150 350 300 3900 300 100 5,752 32211,2 5 500 150 350 300 3900 300 100 5,771 32317,6 6 500 150 350 300 3900 300 100 5,782 32379,2 7 500 150 350 300 3900 300 100 5,788 32412,8 8 500 150 350 300 3900 300 100 5,814 32558,4 9 500 150 350 300 3900 300 100 5,853 32776,8 10 500 150 350 300 3900 300 100 5,878 32916,8 11 500 150 350 300 3900 300 100 5,905 33068 12 500 150 350 300 3900 300 100 5,945 33292 Итого 389418,4 1998 год 1 500 150 350 300 3900 300 100 5,998 33588,8 2 500 150 350 300 3900 300 100 6,047 33863,2 3 500 150 350 300 3900 300 100 6,094 34126,4 4 500 150 350 300 3900 300 100 6,128 34316,8 5 500 150 350 300 3900 300 100 6,158 34484,8 6 500 150 350 300 3900 300 100 6,196 34697,6 7 500 150 350 300 3900 300 100 6,29 35224 8 360 108 252 216 2808 216 72 18,9 76204,8 9 360 108 252 216 2808 216 72 16,217 65386,944 10 360 108 252 216 2808 216 72 15,39 62052,48 11 360 108 252 216 2808 216 72 16,8 67737,6 12 360 108 252 216 2808 216 72 18,25 73584 Итого 585267,424 1999 год 1 500 150 350 300 3900 300 100 20,56 115136 2 500 150 350 300 3900 300 100 20,689 115858,4 3 500 150 350 300 3900 300 100 21,8 122080 4 500 150 350 300 3900 300 100 23,45 131320 5 500 150 350 300 3900 300 100 24,55 137480 6 500 150 350 300 3900 300 100 24,998 139988,8 7 500 150 350 300 3900 300 100 25,098 140548,8 8 500 150 350 300 3900 300 100 26,009 145650,4 9 500 150 350 300 3900 300 100 26,34 147504 10 500 150 350 300 3900 300 100 26,567 148775,2 11 500 150 350 300 3900 300 100 27,004 151222,4 12 500 150 350 300 3900 300 100 27,56 154336 Итого 1649900 2000 год 1 500 150 350 300 3900 300 100 30 176700 2 500 150 350 300 3900 300 100 30 176700 3 500 150 350 300 3900 300 100 30 176700 4 500 150 350 300 3900 300 100 30 179600 5 500 150 350 300 3900 300 100 30 179600 6 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 7 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 8 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 9 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 10 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 11 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 12 500 150 350 400 300 3900 300 100 30 180000 Итого 2149300 Расчет всех видов затрат, связанных с оплатой труда. Кс - отчисления на соцстрах 0,385 от фонда оплаты; Кл - коэффициент, учитывающий накладные расходы - 0,05; Кн - коэффициент, учитывающий дополнительную зарплату - 0,08 . Таблица 4 Расчет затрат связанных с оплатой труда Год Сумма заработной платы Отчисления на соцстрах Накладные расходы Дополнительная заработная плата Итого общие затраты по оплате труда 1997 389418,4 149926,1 19470,92 31153,47 589968,9 1998 585267,4 225328 29263,37 46821,39 886680,1 1999 1649900 635211,5 82495 131992 2499599 2000 2149300 827480,5 107465 171944 3256189,5 Итого 7232437,5 Итого общие затраты по оплате труда составят 7232437,5 руб. Расчет амортизации Амортизационные отчисления 20% от общей первоначальной стоимости технических средств за 5 лет. Стоимость технических средств 23100 у.е.. Курс доллара на момент покупки - 5,56 стоимость основных фондов в национальной валюте 128436 руб. Стоимость докупленных технических средств в апреле 2000 года 27000 у.е.. Курс 28,6 в национальной валюте 772200 руб. Первоначальная стоимость основных фондов с учетом дополнительной покупки на 01.04.2000 года составит 900636 руб. Таблица 5. Расчёт амортизационных отчислений Год Месяц 1997 1998 1999 2000 1 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 2 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 3 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 4 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 5 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 6 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 7 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 8 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 9 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 10 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 11 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 12 2568,7 2568,72 2568,72 18012,72 Итого: 30824,6 30824,6 308246 216152,64 Общая сумма: 308626,44 Расчет платы за электроэнергию на технологические нужды 0,4 кв/час-расход электроэнергии для одного компьютера + периферия. 0,47 руб. - стоимость одного кВт/час. Количество компьютеров после переоборудования 32АРМ + 1 сервер = 33 компьютера. Таблица 6. Расходы на электроэнергию в месяц и год на технологические нужды. Год Расход электроэнергии на одно АРМ, кв/час Стоимость электроэнергии, руб. Количество АРМ, шт Продолжительность рабочего дня, ч Количество рабочих дней в месяце Расходы на электроэнергию в месяц, руб. Расходы на электроэнергию в год, руб. 1997 0,4 0,21 32 8 21 452 5424 1998 0,4 0,35 32 8 21 752 9024 1999 0,4 0,47 32 8 21 1011 12132 2000 0,4 0,52 33 8 21 1153 13836 Расчет платы за ремонт Расчетный коэффициент - 0,022 от первоначальной стоимости ОС. 1997 год Эрем = 0,022 * Кст.осн.ф. = 0,022 * 128436 = 2826 руб. год . 1998 год Эрем = 0,022 * 128436 = 2826 руб. год. 1999 год Эрем = 0,022 * 128436 = 2826 руб. год. 2000 год Эрем = 0,022 * 772200 = 16988,4 руб. год. Расчет платы за материалы Эмат=0.022*Кст.ос 1997 год Эмат=0.022*128436 = 2826руб. 1998 год Эмат=0.022*128436 = 2826 руб. 1999 год Эмат=0.022*128436 = 2826 руб. 2000 год Эмат=0.022*772200 = 16988,4 руб. Общие эксплуатационные расчетные расходы Э = Эзп + Эам + Ээл + Эрем + Эмат 1997 год Э = 589969 + 30824,6 + 5424 + 2826 + 2826 = 909291 руб. 1998 год Э = 886680 + 30824,6 + 9024 + 2826 + 2826 = 1209602 руб. 1999 год Э = 2499599 + 30824,6 + 12132 + 2826 + 2826 = 2825629 руб. 2000 год Э = 3256189,5+ 216152,64+ 13836 + 16988,4 + 16988,4 = 3520154,94руб. Таблица 7 Сводная таблица расчетных экономических показателей Месяц Выручка по месяцам в рублях Эксплуатационные расходы Прибыль Чистая прибыль без налога -35% Капитальные вложения Остаток в рублях 1999 г. 1 690816,0 324917,9 365898,1 237833,8 237833,8 2 681909,4 325640,3 356269,1 231574,9 231574,9 3 786544,0 331861,9 454682,1 295543,4 295543,4 4 802928,0 341101,9 461826,1 300187,0 300187,0 5 889692,0 347261,9 542430,1 352579,6 352579,6 6 989920,8 349770,7 640150,1 416097,6 416097,6 7 987857,3 350330,7 637526,6 414392,3 414392,3 8 1065328,6 355432,3 709896,3 461432,6 461432,6 9 1066243,2 357285,9 708957,3 460822,2 460822,2 10 1079682,9 358557,1 721125,8 468731,7 468731,7 11 1144969,6 361004,3 783965,3 509577,4 509577,4 12 1256736,0 364117,9 892618,1 580201,8 580201,8 Итого: 4728974,1 2000 г. (прогноз) 1 1288584,0 452445,3 836138,8 543490,2 543490,2 2 1310496,0 452445,3 858050,8 557733,0 557733,0 3 1332552,0 452445,3 880106,8 572069,4 572069,4 4 1354752,0 455445,3 899306,8 584549,4 584549,4 5 1377096,0 455445,3 921650,8 599073,0 772200,0 -173127,0 6 1399584,0 455445,3 944138,8 613690,2 613690,2 7 1517030,4 455445,3 1061585,2 690030,3 690030,3 8 1541324,8 455445,3 1085879,6 705821,7 705821,7 9 1565772,8 455445,3 1110327,6 721712,9 721712,9 10 1590374,4 455445,3 1134929,2 737703,9 737703,9 11 1615129,6 455445,3 1159684,4 753794,8 753794,8 12 1640038,4 455445,3 1184593,2 769985,5 769985,5 Итого: 7077454 Чистая приведенная величина доходов NPV = Рт - Зт, где Т - расчетный период (1999-2000 год); Рт - стоимостная оценка результатов за Т период от внедрения информационной системы; Зт - стоимостная оценка затрат за Т период. , где t - текущий интервал расчетного года; tn - начальный текущий интервал; tk - конечный текущий интервал; at - коэффициент дисконтирования. , , ?t = 1/(1+P+I+r) , где Р - процентная ставка коммерческого банка; I - уровень инфляции, r - финансовый риск. Процентная ставка коммерческого банка 15% годовых, I - закладываемый уровень инфляции 15%, финансовый риск (вероятность невозможности возврата денег) 10%. Применяя описанные выше формулы и полученные ранее данные, получаем: Рт = 5577196,1, Зт = 4436174. NPV = 5577196,1 - 4436174 = 1141023 - доход на приведенный период за вычетом всех выплат. Индекс прибыльности (PI) Индекс прибыльности рассчитывается как отношение предполагаемых доходов будущих периодов к приведенной стоимости затрат. PI = Рт / Зт , PI = 5577196,1 / 4436174 = 1,3. Данный показатель определяет, каким будет доход на каждый вложенный рубль. 3.3. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ: ОЦЕНКА ВОЗМОЖНЫХ РИСКОВ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВОЗМОЖНЫХ НЕШТАТНЫХ СИТУАЦИЙ. Венчурный бизнес изначально подразумевает наличие ситуаций относящихся к рискованным. Традиционными рисками инновационного бизнеса являются: Риск оригинальности, связанный с инвестированием "прорывных технологий"; Риск информационной и технологической неадекватности; Риск юридической неадекватности, недостаточная правовая защищенность собственности; Риск финансовой неадекватности, при несоответствии содержания инновационного проекта и финансовых средств, необходимых для его реализации; Риск неуправляемости инновационным проектом; Риск неуправляемости компанией. В основе оценки инновационного проекта должен лежать принцип комплексного подхода, требующий учета всей совокупности мероприятий. Одинаковые по величине затраты, вкладываемые в разное время, экономически неравнозначны. Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической не равноценности осуществляемых в разное время вложений и полученных результатов. Это противоречие устраняется с помощью метода дисконтирования т.е. приведения затрат и результатов экономическому соответствию. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов: rt = ( 1 + z )tp , где z - процентная ставка по валютным вкладам банков; tp - год приведения затрат и результатов (расчетный год); t - год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному. При условии приведения к году начала реализации инноваций tp=0, тогда: rt = 1 / (1 + z) t В специальной литературе опубликованы стандартные таблицы сложных процентов, что облегчает процедуру дисконтирования и обоснование выбора процента. В настоящем проекте использованы дисконтные множители из таблицы 2. Rt = 0,87 (1 стр.16) Для отбора инновационных проектов определяется срок окупаемости, который показывает, за какой срок могут окупиться инвестиции в инновационный проект. Расчетный срок окупаемости для сравниваемых проектов №1 и №3 определяется по формуле: Тр = (К2 - К1) / (С1 - С2), где К1 и К2 - инвестиции в инновации по сравниваемым проектам; С1 и С2 - годовые издержки по инновационным проектам. Срок окупаемости Тр = (986700-772200) / (347964,4-96656,8) = 0,85 года Нормативный срок окупаемости Тр = 1 / 0,15 = 6,67 года Коэффициент сравнительной эффективности Эр = 1 / 0,85 = 1,17 3.4. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА После того как инновационный проект отобран, начинается следующий этап - использование инноваций. В этих условиях необходимо определить эффективность использования инноваций. Коммерческая эффективность инноваций определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих внутреннюю норму доходности (не ниже 15 -20%). Фt = Пt - Оt , где Фt - поток реальных денег от реализации проекта за период t; Пt - приток денежных средств за период t; Оt - отток денежных средств за период t. Фt = 5591812 - 772200 = 4819612 руб. Э = Д * р / С , где Э - показатель эффективности использования инноваций; Д - общий доход от инновационного проекта; р - вероятность успеха проекта; С - общая сумма затраченных средств на реализацию проекта. Э = 5591812 * 0,967 / 772200 = 7 Для оценки общей экономической эффективности инноваций может использоваться система показателей: Интегральный эффект; Индекс рентабельности; Норма рентабельности; Период окупаемости. Интегральный эффект Эинт представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному году: Эинт = ? (Рt - Зt) * rt , где Рt - результат за t-й год; Зt - инновационные затраты в t-й год; rt - коэффициент дисконтирования. Эинт = (7077454 - 772200) * 0,87 = 5485570,98 руб. Индекс рентабельности инноваций Ir представляет собой отношение приведенных доходов (Д) к приведенным на эту же дату инновационным расходам (С): Ir = ? Дt *rt / ? Ct * rt , Ir = 1415490,8*0,87 / 772200*0,87 = 1,8 При Ir > 1 инновационный проект считается экономически эффективным Норма рентабельности представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становиться равной инновационным вложениям. Период окупаемости То инновационного мероприятия определяется: То = К / Д , где К - первоначальные инвестиции в проект; Д - ежегодные денежные доходы. То = 772200 / 1415490,8 = 0,54 года ЗАКЛЮЧЕНИЕ. В ходе разработки курсового проекта были изучены: особенности инновационного бизнеса, как за рубежом, так и в России; недостатки государственного и муниципального регулирования инновационного предпринимательства в России; условия создания и функционирования венчурных фирм; предложены проекты модернизации рекламного агентства "Омни-дата" г. Москвы; проведена экспертная оценка проектов с целью выявления наиболее перспективного; разработана структура управления и механизм деятельности венчурной фирмы; произведены необходимые расчеты экономической эффективности и сроков окупаемости наиболее перспективного проекта. Экономические показатели Интегральный эффект инноваций в проект составил 5485571 руб. Индекс прибыльности 1,3 Индекс рентабельности 1,8 Период окупаемости инвестиций 0,54 года СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Кузин Д. В. Российская экономика на мировом рынке. Проблема конкурентоспособности // Общество и экономика, № 3. 1993, С. 32. Методические указания к курсовому проектированию по дисциплине "Инновационный менеджмент"/ Сост. А. В. Руднев, ГАУ. М., 1998. Медынский В.Г., Шашукова Л.Г. Инновационное предпринимательство: Учебное пособие. - М., ИНФРА-М, 1997. - 240с. Дракер П.Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы. - М.: СП "Бук Чембер Интернешнл", - 1992. - с.41. Кларк Р. Рисковые предприятия в Англии. Америка и Япония. стр.13 Форестер T. Высоко - техническое общество. Революция информационной технологии. Перевод с анг. М. СП "Бук Чембер Интернешнл", 1997. С.А. Ашиянц, С.В. Прокудин "Иностранные инвестиции в Россию: оценки и перспективы". БИКИ, 02.07.1996 Ковалёв В.В. Финансовый анализ, 2-е изд., М., 1997-98 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие, 2-е изд., перераб. и доп. - Мн.: ИП "Экоперспектива", 1998. Приложение 1 АНКЕТА № Ранжирование проектов инноваций венчурных фирм. Фамилия, инициалы эксперта Место работы, должность Профессия (направленность работы) Стаж работы в данной области Уважаемый товарищ эксперт! Первый этап работы по определению перспективности инновационного проекта состоит в присвоении рангов предложенным к анкете схемам модернизации рекламного агентства. В соответствии с Вашими представлениями о важности показателей в графе "Ранг" проставьте, пожалуйста, оценки показателей: Оценка 10 присваивается наиболее важному показателю, Оценка 9 - следующему по важности за ними, Оценка 0 - наименьшему по важности показателю. Ранги могут быть целыми и дробными числами, разрешается различным показателям присваивать один и тот же ранг. № п/п Код Ранг Проект №1 Х1 Проект №2 Х2 Проект №3 Х3 Телефон для справок .............................................................. Просим вернуть заполненную анкету до ..................................... Благодарим за проделанную работу! ?? 2 Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками, графиками, приложениями и т.д., достаточно просто её СКАЧАТЬ.  |
|
Банк готовых работ
Форма заказа
Скачать работу
экономические  Copyright © refbank.ru 2005-2024
Все права на представленные на сайте материалы принадлежат refbank.ru. Перепечатка, копирование материалов без разрешения администрации сайта запрещено. |
|